MÓDULO 3 — Balances: quién sostiene el sistema (y quién no)
Por qué la banca y la banca en la sombra gobiernan la transmisión
(formato curso · RMS · pensamiento sistémico)
3.1 Por qué este módulo es el corazón del curso
Si:
-
el precio no gobierna (M1),
-
la liquidez no se imprime (M2),
entonces la pregunta clave es inevitable:
¿Quién pone el balance cuando el sistema tiembla?
La respuesta a esa pregunta explica:
-
por qué unas crisis se frenan,
-
por qué otras se amplifican,
-
por qué algunos activos “aguantan” y otros colapsan.
3.2 Qué es un balance (más allá de la contabilidad)
Un balance no es solo:
-
activos a un lado,
-
pasivos al otro.
Es:
capacidad de absorber riesgo y pérdidas sin liquidar activos.
Quien tiene balance:
-
puede intermediar,
-
puede dar liquidez,
-
puede estabilizar precios.
Quien no lo tiene:
-
vende,
-
reduce riesgo,
-
amplifica movimientos.
3.3 El balance como restricción operativa
En RMS, el sistema no está limitado por:
-
ideas,
-
expectativas,
-
“confianza” abstracta,
sino por:
-
capital,
-
liquidez,
-
colateral,
-
límites regulatorios,
-
límites internos de riesgo.
Cuando esos límites se alcanzan:
la transmisión se corta.
3.4 Banca tradicional: creación de crédito en balance
Los bancos:
-
no prestan reservas,
-
no “intermedian ahorro” en sentido clásico.
Crean:
-
activos (crédito),
-
pasivos (depósitos),
-
dentro de su balance.
Pueden hacerlo mientras:
-
el riesgo sea absorbible,
-
el capital lo permita,
-
la financiación sea estable.
3.5 Banca en la sombra: donde nace la fragilidad
La banca en la sombra incluye:
-
repos,
-
fondos monetarios,
-
hedge funds,
-
derivados,
-
prime brokerage.
Características:
-
financiación a corto,
-
colateral sensible,
-
alta prociclicidad.
Funciona bien en expansión.
En estrés:
se contrae primero.
3.6 Dealer capacity: el cuello de botella invisible
Los dealers:
-
conectan compradores y vendedores,
-
hacen market-making,
-
sostienen la liquidez diaria.
Pero su capacidad está limitada por:
-
capital regulatorio,
-
VaR,
-
consumo de balance.
Cuando se saturan:
-
se retiran,
-
los spreads se abren,
-
el mercado “se seca”.
3.7 Por qué los balances dominan la transmisión
Cadena real en una crisis:
-
shock inicial
-
suben márgenes y haircuts
-
se contrae el balance
-
desaparece la liquidez
-
el precio se mueve violentamente
👉 El precio es el resultado, no la causa.
3.8 Conexión con RMS
RMS se apoya en una idea central:
La liquidez global es la suma de balances dispuestos a intermediar.
Por eso:
-
QE no garantiza liquidez,
-
tipos bajos no crean crédito,
-
los rescates apuntan al balance, no al precio.
3.9 Errores comunes que corrige este módulo
-
“Los bancos prestan reservas.” ❌
-
“La liquidez es infinita si hay banca central.” ❌
-
“La banca en la sombra es marginal.” ❌
-
“Los precios caen por pánico.” ❌
-
“El problema es psicológico.” ❌
3.10 Resultado esperado del alumno
El alumno:
-
entiende quién sostiene realmente el sistema,
-
sabe por qué la liquidez se corta,
-
puede anticipar dónde aparecerá el estrés,
-
está preparado para colateral y apalancamiento (M4).
3.11 Frase de cierre
El sistema no se rompe cuando falta dinero.
Se rompe cuando nadie puede poner balance
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