Módulo 16 — Banca en la sombra: dónde se esconde la fragilidad

 

Módulo 16 — Banca en la sombra: dónde se esconde la fragilidad

(educativo · RMS · pensamiento sistémico · ingeniería económica · geopolítica/geoeconomía · casos · citas · bibliografía)

0) Conexión con M11–M15

  • M11–M14: colateral dominante + mercado profundo + backstop explican la recentralización.

  • M15: quien para la cascada gobierna la crisis.

👉 M16 baja al terreno donde nacen muchas cascadas: la banca en la sombra (shadow banking). No es “ilegal”: es intermediación fuera del perímetro bancario clásico.

1) Versión educativa: ¿qué es (y qué no es) la banca en la sombra?

Es:

  • intermediación de crédito y liquidez sin depósitos,

  • financiada con pasivos a corto (repo, CP, fondos),

  • respaldada por colateral y contratos.

No es:

  • fraude por definición,

  • marginal,

  • ni ajena al sistema bancario (está conectada).

Idea clave

Produce liquidez en calma; la destruye rápido en estrés si no hay backstop.

2) Traducción RMS: por qué es frágil

En RMS, la fragilidad surge cuando coinciden:

  • apalancamiento,

  • márgenes/haircuts pro-cíclicos,

  • financiación a muy corto,

  • ausencia de backstop directo.

El shock no es de solvencia; es de liquidación.

3) Tipos de banca en la sombra (mapa operativo)

  • Repo y securities lending (con colateral).

  • Fondos MMF (liquidez “a la vista” sin seguro).

  • Hedge funds / levered funds (apalancamiento vía prime brokerage).

  • Vehículos estructurados (CP/ABCP).

  • Stablecoins/DeFi (análogo moderno: margen automático, sin backstop).

4) Comparativa por jurisdicción (quién concentra el riesgo)

🇺🇸 EE. UU.

  • Centro del repo global y del prime brokerage.

  • Fragilidad típica: dealer capacity y MMF.

  • Ventaja: backstop rápido de la Reserva Federal (facilidades, repo, swaps).

  • Resultado: crisis intensas pero cortas.

🇪🇺 Europa

  • Más peso bancario tradicional, menos mercado unificado.

  • Fragilidad: fragmentación y transmisión desigual.

  • Backstop del Banco Central Europeo eficaz pero condicionado.

  • Resultado: estrés más persistente.

🇨🇳 China

  • Sombra integrada con el Estado.

  • Fragilidad: opacidad y control administrativo.

  • Backstop doméstico del Banco Popular de China.

  • Resultado: estabilidad interna, proyección externa limitada.

5) Pensamiento sistémico: bucle de amplificación típico

  1. Shock → suben haircuts/márgenes

  2. Se corta financiación corta

  3. Ventas forzadas de colateral

  4. Caen precios → más haircuts

  5. Cascada

El backstop (si existe) rompe el bucle; si no, el sistema limpia por colapso.

6) Ingeniería económica: por qué “funciona” hasta que no

La banca en la sombra es eficiente porque:

  • reduce costes,

  • usa colateral intensivamente,

  • externaliza seguros.

Pero el diseño tiene un límite:

liquidez prometida > liquidez disponible en estrés.

Sin seguro de depósitos ni acceso automático al banco central, la confianza es condicional.

7) Casos reales (lectura RMS)

  • 2007–08: SIV/ABCP → colapso de financiación corta.

  • Marzo 2020: repo/UST → dislocación por falta de intermediación.

  • Cripto 2022: margen automático → cascadas instantáneas.

  • Metales: subidas de margen “limpian” apalancamiento.

8) Citas clave (paráfrasis fieles)

  • Gary Gorton: la banca en la sombra crea “dinero privado” respaldado por colateral; en pánico, ese dinero deja de ser aceptado.

  • Darrell Duffie: la estabilidad depende de la capacidad de intermediación y del acceso a backstops.

  • Hyun Song Shin (BIS): haircuts y balances gobiernan la liquidez global.

  • John Geanakoplos: el apalancamiento es endógeno; cuando cambia, el sistema se reconfigura bruscamente.

9) Errores comunes que corrige este módulo

  1. “La banca en la sombra es marginal.” ❌

  2. “El problema es la solvencia.” ❌ (suele ser liquidez).

  3. “Regularlo todo elimina el riesgo.” ❌ (lo desplaza).

  4. “Cripto es distinto.” ❌ (mecánica similar, sin backstop).

10) Frase de cierre del Módulo 16

La banca en la sombra no es el problema.
Es el lugar donde el problema aparece primero.

Bibliografía comentada (núcleo del M16)

  • Gorton & Metrick — pánicos y dinero privado.

  • Duffie — intermediación y dealer-of-last-resort.

  • BIS / Shin — liquidez global basada en balances.

  • Geanakoplos — haircuts y ciclo del apalancamiento.

Siguiente paso

Para cerrar Bloque 2:

  • Módulo 17 — Guerra comercial → ruptura de flujos → estrés de financiación,
    .

at

No hay comentarios:

Publicar un comentario

Suscribirse a: Enviar comentarios (Atom)

 Módulo 17 — Guerra comercial → ruptura de flujos → estrés de financiación educativo · RMS · pensamiento sistémico · ingeniería económica · ...