Módulo 20 — Ranking real de soberanía financiera: EE. UU. vs Europa vs China
(educativo · RMS · pensamiento sistémico · ingeniería económica · geopolítica/geoeconomía · tabla comparativa · policy · bibliografía)
0) Qué cierra este módulo
Bloque 2 (M11–M19) nos deja una tesis operativa:
Soberanía financiera = capacidad de sostener balances y colateral en estrés, con backstop creíble y proyección externa.
M20 convierte eso en un ranking funcional (no moral) y en implicaciones de política.
1) La métrica RMS: 5 pilares (0–5)
Puntúo cada bloque con 0–5 en cinco dimensiones:
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Colateral propio profundo (safe asset operativo)
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Intermediación (dealer capacity / market-making)
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Backstop creíble y rápido
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Gobernanza y velocidad de decisión
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Proyección externa (liquidez offshore, swaps, aceptación global)
2) Tabla de soberanía financiera (RMS score)
🇺🇸 Estados Unidos
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Colateral propio: 5/5 (UST como colateral dominante)
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Intermediación: 5/5 (dealer network + repo core)
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Backstop: 5/5 (Fed con escala y rapidez) Reserva Federal
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Gobernanza: 4/5 (rápida, aunque politizada)
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Proyección externa: 5/5 (USD settlement + swap lines + red global)
Total: 24/25
Lectura: hegemonía operativa; el sistema vuelve aquí en crisis.
🇪🇺 Europa
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Colateral propio: 2/5 (fragmentado; sin safe asset único profundo)
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Intermediación: 3/5 (fuerte, pero fragmentada y más bancarizada)
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Backstop: 3/5 (BCE potente, pero condicionado) Banco Central Europeo
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Gobernanza: 2/5 (multi-actor; lenta en shock político)
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Proyección externa: 2/5 (euro importante, pero sin “repo core” global equivalente)
Total: 12/25
Lectura: tiene ahorro y capacidad, pero le falta “núcleo” común; en estrés, depende del centro USD.
🇨🇳 China
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Colateral propio: 3/5 (fuerte doméstico, no global)
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Intermediación: 3/5 (capacidad dirigida, menos market-based global)
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Backstop: 4/5 (doméstico fuerte, coordinación estatal) Banco Popular de China
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Gobernanza: 4/5 (rápida internamente)
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Proyección externa: 2/5 (limitada por controles, confianza jurídica offshore y red)
Total: 16/25
Lectura: alta soberanía interna; soberanía externa en construcción. Estrategia defensiva, no sustitución inmediata (M12).
3) Interpretación sistémica del ranking (lo importante)
Por qué EE. UU. domina “en crisis”
Porque une:
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colateral operativo universal,
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intermediación profunda,
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backstop,
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proyección externa.
Eso no se replica con compras de oro ni con tecnología (M18–M19).
Por qué Europa está “en medio”
Europa podría ser polo, pero sin:
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activo seguro común,
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gobernanza rápida,
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unión de mercados,
queda en régimen de dependencia funcional.
Por qué China no “tumba” el sistema
China puede:
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reducir vulnerabilidades,
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construir vías paralelas,
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ampliar RMB bilateralmente,
pero aún no ofrece un colateral global comparable en crisis.
4) Implicaciones policy (orientadas a acción)
🇪🇺 Europa: qué aumenta soberanía (y qué no)
Sube soberanía:
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activo seguro común profundo (colateral operativo),
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unión de mercados de capitales + infraestructura repo,
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fortalecer market-making y clearing,
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backstop antifragmentación más automático,
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tokenización/DLT si apoya colateral europeo (M19).
No sube soberanía (o puede bajarla):
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“más oro” como sustituto,
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refugio improductivo a costa de inversión,
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dependencia de stablecoins USD sin contrapeso.
🇨🇳 China: trade-off central
Para proyectar soberanía externa:
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necesita más apertura y confianza offshore,
pero eso puede reducir control interno.
El equilibrio probable:
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avance gradual bilateral/regional,
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diversificación de reservas,
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arquitectura paralela incremental (no ruptura).
🇺🇸 EE. UU.: el riesgo de “hegemonía defensiva”
EE. UU. mantiene dominio, pero:
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politizar la arquitectura aumenta incentivos a la fragmentación,
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depender de dealer capacity hace al Treasury market sensible en estrés,
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stablecoins/tokenización tienden a reforzar el núcleo si se respaldan en UST (M19).
5) Errores comunes que corrige este módulo
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“Soberanía = reservas.” ❌
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“Soberanía = oro.” ❌
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“Soberanía = tecnología.” ❌
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“La desdolarización es un evento.” ❌ (es proceso con retrocesos en crisis)
6) Frase final del Bloque 2
El sistema no se reordena por discursos.
Se reordena por colateral, balances y backstops.
Bibliografía comentada (Bloque 2 núcleo duro)
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Duffie (2010) — intermediación, market-making, fragilidad del core.
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BIS / Shin — liquidez global como fenómeno de balance y colateral.
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Geanakoplos (2010) — haircuts, apalancamiento y cascadas.
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Brunnermeier & Sannikov (2014) — amplificación endógena y regímenes.
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Gorton & Metrick — banca en la sombra y dinero privado.
Si quieres, el siguiente paso natural es abrir Bloque 3 (Policy/Regulación aplicada) con dos rutas:
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Macroprudencial: márgenes, haircuts, CCPs, pro-ciclicidad.
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Europa: “plan de arquitectura” (colateral propio, CMU, repo core, tokenización en Eurosistema).
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