Claudio Borio, economista jefe del BIS, ha escrito y pronunciado numerosos artículos y discursos sobre el papel de la liquidez global, el sistema financiero internacional y los límites de la política monetaria. Varios de ellos se relacionan directamente con las preocupaciones de Jeff Snider sobre el eurodólar y el estancamiento secular.
Ideas recurrentes en Borio
El ciclo financiero global es más determinante que el ciclo económico tradicional.
La liquidez internacional depende de bancos y mercados en la sombra, no solo de bancos centrales.
Los bancos centrales tienen límites: no pueden garantizar crecimiento sostenido si el sistema financiero global está dañado.
El estancamiento secular puede entenderse como resultado de un sistema financiero que no se ha recuperado del todo desde 2007
Artículos y discursos clave de Claudio Borio (BIS)
“Monetary policy in the 21st century: lessons learned and challenges ahead” (2024)
Reflexiona sobre lo que la política monetaria puede y no puede lograr.
Subraya las limitaciones de los bancos centrales frente a fuerzas estructurales globales.
Muy en línea con la idea de que la Fed no controla toda la liquidez.
“Getting up from the floor” (2023)
Analiza los sistemas de reservas abundantes (“floor systems”) adoptados tras la crisis de 2008.
Advierte que estos marcos pueden ocultar problemas de liquidez y sobreestimar la eficacia de la política monetaria.
Conecta con la visión de Snider sobre la fragilidad del sistema desde 2007.
“The financial cycle and macroeconomics: What have we learnt?” (2014, Journal of Banking and Finance)
Estudia cómo los ciclos financieros globales, más que los monetarios tradicionales, determinan el crecimiento y las crisis.
Resalta la importancia de los flujos de crédito internacionales, muy relacionados con el sistema eurodólar.
“Systemic risk, Basel III, global financial stability and regulation” (2012, Journal of Banking and Finance)
Examina cómo la regulación bancaria intenta responder a riesgos sistémicos.
Reconoce que la estabilidad depende de mercados de financiación globales, no solo de bancos centrales nacionales.
En resumen: aunque Borio no usa el lenguaje de Snider, sus artículos en el BIS apuntan a la misma conclusión general: la política monetaria convencional es insuficiente para explicar y resolver la debilidad estructural de la economía global desde la crisis financiera
Artículos y working papers de Claudio Borio en el BIS que tratan sobre liquidez global, el sistema financiero internacional y temas cercanos al eurodólar y al estancamiento secular.
📚 Artículos y documentos clave
“Liquidez mundial: cambios en los patrones de instrumentos y monedas” (BIS Quarterly Review, septiembre 2018)
Analiza cómo el crédito internacional se ha desplazado de préstamos bancarios hacia emisiones de deuda.
Examina el papel de distintas monedas en la liquidez global.
Muy relevante para entender cómo el sistema eurodólar ha cambiado desde 2007.
“The financial cycle and macroeconomics: What have we learnt?” (Journal of Banking & Finance, 2014)
Explica cómo los ciclos financieros globales (apalancamiento, crédito, precios de activos) son más determinantes que los ciclos económicos tradicionales.
Conecta con la idea de que la liquidez global, más que la política monetaria nacional, marca el rumbo de la economía.
“Systemic risk, Basel III, global financial stability and regulation” (Journal of Banking & Finance, 2012)
Estudia cómo la regulación bancaria intenta contener riesgos sistémicos.
Reconoce que la estabilidad depende de mercados de financiación internacionales, no solo de bancos centrales.
“Whither inflation targeting as a global monetary standard?” (BIS Working Paper, 2024)
Cuestiona la eficacia del inflation targeting como marco global.
Sugiere que la política monetaria tiene límites frente a fuerzas estructurales de liquidez y crédito.
“Getting up from the floor” (BIS Working Paper, 2023)
Analiza los sistemas de reservas abundantes adoptados tras 2008.
Advierte que pueden dar una falsa sensación de control sobre la liquidez.
Muy alineado con la crítica de Snider a la Fed.
“Macro-financial stability frameworks: experience and challenges” (BIS Working Paper, 2022)
Examina cómo integrar estabilidad financiera y política macroeconómica.
Reconoce que los choques de liquidez global son un desafío persistente.
🔑 Ideas comunes en Borio
La liquidez global es clave: no basta con mirar la política monetaria nacional.
El sistema financiero internacional es frágil desde 2007 y no se ha recuperado del todo.
Los bancos centrales tienen límites: no controlan plenamente la liquidez ni el crédito global.
El estancamiento secular puede entenderse como consecuencia de un sistema financiero dañado.
Brújula Ciencia-Economia-Sociedad: 6. Hyun Song Shin
Brújula Ciencia-Economia-Sociedad: Sobre dinero, deuda, fideicomiso y banco central.Claudio Borio
Brújula Ciencia-Economia-Sociedad: Central banking in challenging times
Brújula Ciencia-Economia-Sociedad: The two-regime view of inflation
Teorías del Dinero Exógeno/Endógeno
Brújula Ciencia-Economia-Sociedad: La Evolución del dinero / Teorías del Dinero Exógeno/Endógeno
http://nadaesgratis.es/fernandez-villaverde/mis-aventuras-con-bitcoin-i-el-dinero-es-memoria
No hay comentarios:
Publicar un comentario