El Project Meridian FX del BIS es un experimento reciente que busca demostrar cómo las infraestructuras de pagos mayoristas (RTGS) pueden interoperar para liquidar transacciones de divisas (FX) de manera sincronizada usando nuevas tecnologías como DLT.
Qué es Project Meridian FX
Liderado por: BIS Innovation Hub (centros de Londres y Eurosistema), junto con el Banco de Inglaterra, Banque de France, Bundesbank, Banca d’Italia y el BCE.
Objetivo: Explorar cómo se pueden liquidar operaciones de FX de forma simultánea en dos sistemas RTGS distintos, reduciendo riesgos de liquidación (el clásico Herstatt risk).
Tecnología: Se utiliza un “operador de sincronización” que conecta los sistemas de liquidación y permite coordinar pagos en tiempo real, con compatibilidad hacia soluciones basadas en distributed ledger technology (DLT).
🔎 Aspectos complejos del proyecto
Interoperabilidad entre sistemas
Cada banco central tiene su propio RTGS. El reto es que puedan “hablar” entre sí sin perder seguridad.
Meridian FX prueba mecanismos para que dos sistemas distintos liquiden al mismo tiempo, evitando que una parte pague y la otra no.
Uso de colateral y sincronización
La liquidación sincronizada exige que ambos lados de la operación estén garantizados.
El operador de sincronización actúa como un “puente” que asegura que si una pata falla, la otra no se ejecuta.
DLT y sistemas tradicionales
El proyecto no reemplaza los RTGS, sino que busca compatibilidad con nuevas tecnologías.
Se exploran soluciones híbridas: RTGS clásico + interoperabilidad con DLT.
Implicaciones para FX global
El mercado de divisas es el más grande del mundo (billones diarios).
Reducir riesgos de liquidación en FX tendría un impacto sistémico enorme en estabilidad financiera.
📌 Resultados iniciales
El BIS y sus socios demostraron que es posible liquidar FX de forma sincronizada entre jurisdicciones distintas.
Se probó la conexión entre el sistema CHAPS (Reino Unido) y soluciones de interoperabilidad del Eurosistema (como TIPS Hash-Link).
El proyecto abre la puerta a cross-border settlement más seguro y eficiente.
⚠️ Por qué es un tema complejo
Legal y regulatorio: cada jurisdicción tiene reglas distintas sobre pagos y liquidación.
Tecnológico: integrar RTGS con DLT sin comprometer seguridad es un reto.
Sistémico: el FX es demasiado grande; cualquier fallo tendría consecuencias globales.
📌 En resumen:
Project Meridian FX es un ensayo del BIS para sincronizar la liquidación de divisas entre sistemas de pago mayoristas, reduciendo riesgos y explorando la interoperabilidad con tecnologías distribuidas. Es complejo porque combina jurisdicciones, infraestructuras críticas y nuevas tecnologías en un mercado global de altísimo volumen.
Project Meridian FX: exploring synchronised settlement in FX
Funcionamiento la liquidación sincronizada de divisas:
Dos sistemas RTGS (por ejemplo, CHAPS en Reino Unido y TIPS en la zona euro) aparecen como nodos separados.
Un operador de sincronización actúa como puente entre ambos, asegurando que los pagos se ejecuten al mismo tiempo.
El flujo de liquidación FX se representa como dos flechas que convergen en el operador, evitando el riesgo de que una pata se liquide y la otra no (Herstatt risk).
El resultado es un sistema híbrido que combina infraestructuras tradicionales con compatibilidad hacia tecnologías distribuidas (DLT).
Se refleja la complejidad del proyecto: coordinación tecnológica, legal y operativa entre jurisdicciones distintas para reducir riesgos sistémicos en el mercado de divisas
Ejemplo: Banco europeo vs banco británico
Inicio de la operación
Un banco en París quiere comprar USD a un banco en Londres.
Se acuerda un intercambio EUR/USD.
Preparación en los RTGS
El banco francés prepara el pago en euros dentro de TIPS (RTGS del Eurosistema).
El banco británico prepara el pago en dólares dentro de CHAPS (RTGS del Reino Unido).
Operador de sincronización
Actúa como “puente” entre ambos sistemas.
Verifica que ambos pagos están listos y bloqueados en sus respectivos RTGS.
Liquidación simultánea
El operador ordena que los dos pagos se ejecuten al mismo tiempo.
Si uno falla, el otro no se liquida → se evita el Herstatt risk.
Resultado
El banco francés recibe USD en CHAPS.
El banco británico recibe EUR en TIPS.
La operación queda cerrada sin riesgo de que una parte pague y la otra no.
📌 Clave del proceso
Quién financia: bancos con acceso directo a RTGS.
Cuándo: en el momento exacto en que ambos sistemas confirman disponibilidad.
Contra qué colateral: las propias cuentas en RTGS, sincronizadas por el operador.
Este ejemplo muestra cómo Project Meridian FX convierte una operación de divisas en un proceso seguro, sincronizado y libre de riesgo de liquidación, integrando infraestructuras críticas de distintos países
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