Consultas a BIS del proyecto Economia RMS.

 

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BIS

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A continuación tienes resúmenes claros, cortos y estructurados de los principales temas BIS que suelen aparecer en tus consultas del proyecto Economia RMS. Si quieres, luego preparo versiones académicas, infografías, o comparativos avanzados.

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📘 RESÚMENES BIS (cortos, claros y sistemáticos)

1. The Collateral Trap (Boissay & Cooper, BIS WP 565, 2016)

Idea central:
Las economías pueden quedar atrapadas en un estado donde falta colateral de alta calidad, lo que reduce financiación, baja inversión y perpetúa un círculo de fragilidad financiera.

Puntos clave:

• El colapso del valor del colateral reduce crédito → baja actividad → menos generación de activos seguros → de nuevo menos colateral.

• Existen equilibrios múltiples: uno “bueno” con colateral abundante y otro “malo” con escasez persistente.

• Los shocks pequeños pueden mover al sistema al equilibrio malo.

• Implica que la política pública debe romper la trampa creando o garantizando colateral seguro.

Relevancia:
Marco fundamental para entender crisis basadas en la calidad/valor del colateral y la crítica a depender de mercados privados para generar “safe assets”.

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2. Gorton & Ordoñez – Información, colateral y ciclos de crédito (inspiración BIS)

Idea central:
Las crisis no surgen por defaults masivos, sino por un cambio en la información: los agentes dejan de aceptar cierto colateral como “informationally insensitive”.

Puntos BIS-relevantes:

• Los activos son seguros mientras nadie los cuestione.

• Cuando surge duda → los agentes exigen información → los activos se vuelven “sensibles” → colapsan precios y liquidez.

• Aparece el fenómeno BIS: “run on repo”.

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3. Brunnermeier & Sannikov – El apalancamiento endógeno

Idea central:
Los intermediarios financieros acumulan apalancamiento procíclico. Cuando sus balances se deterioran, multiplican los shocks al reducir crédito.

Claves BIS:

• El sistema es más frágil cuando parece más estable (“volatility paradox”).

• La liquidez de mercado depende de la salud de pocos intermediarios dominantes.

• Relevante para debates BIS sobre macroprudencial, haircuts y LCR/NSFR.

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4. Geanakoplos – El Ciclo del Apalancamiento

Idea central:
El driver es el haircut / margen, no el tipo de interés. Cuando los haircuts se relajan, sube el apalancamiento y los precios, generando burbujas que luego colapsan.

Aporte a BIS:

• Explica por qué la política convencional falla en crisis basadas en colateral.

• Pionero en formalizar cómo los cambios en haircuts producen ciclos profundos.

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5. BIS – Collateral Scarcity, Safe Assets y Market Plumbing (2012–2024)

Tesis general:
La arquitectura financiera global depende de un flujo continuo de activos seguros, y cuando la oferta no crece al ritmo de la demanda del sistema financiero, surge fragilidad estructural.

Elementos clave:

• Escasez de activos seguros → aumento del uso de collateral rehypothecation → interconexión peligrosa.

• La liquidez de mercado puede evaporarse si colapsa un nodo sistémico.

• Las reformas pos-2008 (LCR/NSFR, CCPs) han concentrado más la importancia del colateral.

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6. BIS – FX Swaps & Hidden Dollar Debt (Borio et al., 2017–2023)

Idea central:
El uso masivo de FX swaps crea una montaña de deuda en dólares “oculta” fuera de los balances contables.

Claves:

• No aparece en estadísticas oficiales.

• El vencimiento suele ser corto → riesgo de rollover.

• Las tensiones en USD funding se transmiten globalmente a velocidad “instantánea”.

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7. BIS – Basis, dislocaciones y escasez de liquidez en USD (2020–2024)

Idea central:
El basis refleja la tensión en la financiación en dólares. Cuando es negativo, indica que hay escasez de dólares y que los agentes pagan un sobrecoste para obtener funding USD vía swaps.

Relevancia BIS:

• Sirve como termómetro de la salud del sistema offshore en dólares.

• Las intervenciones de bancos centrales (swap lines) reducen temporalmente el basis.

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8. BIS – Arquitectura de liquidez y jerarquía monetaria (2020–2024)

Idea central:
El sistema financiero internacional funciona como una jerarquía, donde:

1. Dólar y Fed arriba

2. Luego bancos centrales “core”

3. Luego bancos globales

4. Luego bancos periféricos y corporaciones

Claves:

• La liquidez global se origina en los balances de bancos sistémicos y la Fed.

• La estructura produce desigualdades de acceso al dólar.

• Relaciona con Pozsar: inside money → outside money y fragmentación del sistema 

  A. Bloque “Colateral – Apalancamiento – Fragilidad sistémica”

  1. Boissay & Cooper (2016) – The Collateral Trap

  2. Gorton & Ordoñez (2014–2020) – Collateral Crises / Information Insensitivity

  3. Brunnermeier & Sannikov (2014) – A Macroeconomic Model with a Financial Sector

  4. Geanakoplos (2003–2010) – Leverage Cycles

  5. Sunderaraman – Collateral Transformation Services

  6. Actualizaciones BIS 2023–2025 sobre liquidez, procyclicality, y colateral.

  B. Bloque “Liquidez internacional – Jerarquía monetaria – Arquitectura global”

  1. Pozsar (2019–2024) – Global Dollar Cycle / Bretton Woods III

  2. Borio / BIS – Elasticity vs Solvency / Hierarchy of Money

  3. Song Shin – Global Banking and the Dollar Cycle

  4. Papers sobre FX swaps / basis / eurodólares

  5. Literatura de global liquidity (Rey, Obstfeld, Gourinchas)

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  C. Bloque “China – Sobreproducción – Supremacía tecnológica”

  1. Aghion et al. – Innovation & State capacity

  2. Huang – China’s Credit Machine

  3. Naughton – State capitalism & overcapacity

  4. Baldwin – Trade superpowers / supply chain dominance

  5. CEBR / IMF papers sobre exceso de capacidad 2023–2025

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  D. Bloque “Riesgos sistémicos – Complejidad – Incertidumbre”

  1. Taleb – Antifragile / tail risks

  2. Meadows – Limits to Growth

  3. Arthur / Beinhocker – Complex systems economics

  4. BIS – Interconnectedness & liquidity spirals.