La inflación en marzo ha subido el 3% y la tasa interanual se sitúa en el 9,8% según el IPC adelantado por el INE.

La tasa de variación anual del IPC en España en marzo de 2022 ha sido del 9,8%, 2,2 puntos superior a la del mes anterior. La variación mensual del IPC (Índice de Precios al Consumo) ha sido del 3%, de forma que la inflación acumulada en 2022 es del 3,4%.

  • https://datosmacro.expansion.com/ipc-paises/espana 

I - Banco de España VS BCE

II -"El impacto global dependerá en gran medida de la duración de la guerra."Christine Lagarde

III -  Evolución de la inflación de Junio 2021 a Marzo 2022 (III Fases)

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 I-Banco de España VS BCE

El gobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos, ha indicado que la escalada de los precios energéticos se puede prolongar entre dos y 3 años todavía, lo que derivará en una inflación que requiere de medidas, entre ellas un "pacto de rentas"

El gobernador del banco de España prevé una inflación persistente, lo contrario a lo esperado por el BCE , que prevé que el año que viene la inflación vuelva al 2% en su escenario básico y adverso, o al 2,7% en su escenario severo

 


El gobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos, ha indicado este martes en Pamplona, en un encuentro organizado por Institución Futuro, que la escalada de los precios energéticos se puede prolongar entre dos y tres años todavía, lo que derivará en una inflación que requiere de medidas, entre ellas un "pacto de rentas".

Miembro también del consejo de gobierno del Banco Central Europeo (BCE), Hernández de Cos ha apuntado que este pacto entre empresas y trabajadores debe servir para no perder competitividad, pero también ha pedido ayudas públicas para empresas y familias en peor situación, y un SMI que no supere la productividad individual para evitar efectos negativos en determinados colectivos, que de darse deberían llevar aparejadas políticas activas de empleo

https://www.efe.com/efe/espana/economia/el-gobernador-del-banco-espana-pide-un-pacto-de-rentas-frente-a-la-inflacion/10003-4771952


II- El impacto global dependerá en gran medida de la duración de la guerra. CL-ECB

 The war is expected to have a considerable impact on the global economy, and especially on the European economy, I told Phileleftheros. The overall impact will very much depend on how long the war lasts.
 
In the short term, it will likely lower euro area growth and push up inflation through:
 
➡️ higher energy and commodity prices
➡️ lower consumer confidence 
➡️ disruptions to international trade
 
Our monetary policy decisions and the path of normalisation are entirely data-dependent. Now more than ever, we need optionality in our policy

Se espera que la guerra tenga un impacto considerable en la economía mundial, y especialmente en la europea, según dije a Phileleftheros. El impacto global dependerá en gran medida de la duración de la guerra.
 
A corto plazo, es probable que reduzca el crecimiento de la zona del euro y haga subir la inflación:
 
➡️ el aumento de los precios de la energía y las materias primas
➡️ una menor confianza de los consumidores
➡️ interrupciones del comercio internacional
 
Nuestras decisiones de política monetaria y la senda de normalización dependen totalmente de los datos. Ahora más que nunca, necesitamos opcionalidad en nuestra política


Interview with Christine Lagarde, President of the ECB, conducted by Theano Theiopoulou and published on 27 March 2022

26 March 2022

Do you think the European response to Russia's invasion of Ukraine is strong enough?

Permítanme, en primer lugar, expresar mi profundo dolor por la continua pérdida de tantas vidas como consecuencia de la guerra rusa contra Ucrania. Las decisiones de los gobiernos de la UE demuestran claramente su determinación de responder a este horrible acto de agresión y su solidaridad con el pueblo de Ucrania. Es crucial que las sanciones se apliquen efectivamente, y el BCE está haciendo su parte. Aunque no tenemos un mandato para evaluar y hacer cumplir la adhesión de los bancos a los diferentes regímenes de sanciones, estamos trabajando con las autoridades europeas y nacionales pertinentes para garantizar que los bancos tengan claro cómo aplicar las sanciones.

While we were about to leave the pandemic behind us, we are now faced with a new crisis because of the war. How much can it harm or delay the economic recovery that was under way globally and what is the risk of having a recession in the euro area if the war drags on?

Se espera que la guerra tenga un impacto considerable en la economía mundial, y especialmente en la europea, debido a la proximidad de Europa con Rusia y a su dependencia del gas y el petróleo rusos. Es probable que reduzca el crecimiento de la zona del euro y haga subir la inflación a corto plazo debido a la subida de los precios de la energía y las materias primas, los efectos sobre la confianza y la interrupción del comercio internacional.
 
 Por supuesto, el impacto global dependerá en gran medida de la duración de la guerra.

Nuestras proyecciones de referencia, que incluyen una evaluación temprana del impacto de la guerra, no prevén una recesión, dada la solidez del mercado laboral de la zona euro y la desaparición de la pandemia. Las proyecciones prevén un crecimiento de la economía del 3,7% este año y del 2,8% en 2023. Sin embargo, dada la importante incertidumbre, los expertos del BCE han preparado dos escenarios alternativos: uno adverso y otro severo. En el escenario severo, el crecimiento podría ser tan bajo como el 2,3% en 2022. Pero hay mucha incertidumbre en torno a estas estimaciones.

Is there a risk of stagflation though? Could the euro area economy stagnate? 

Hasta el momento, los datos recibidos no apuntan a un riesgo importante de estanflación. La zona del euro ha vuelto a su nivel de producción anterior a la crisis, el crecimiento continúa y el mercado laboral sigue siendo fuerte. A corto plazo, el aumento de la inflación se debe a factores relacionados con la pandemia, avivados más recientemente por las perturbaciones de los precios mundiales de la energía relacionadas con la guerra.

Antes de la invasión de Ucrania, en muchos Estados miembros se pedía cada vez más que se subieran los tipos de interés y se endureciera la política monetaria para frenar la inflación.

 ¿Cree usted que los acontecimientos en Ucrania supondrán un aplazamiento de tales decisiones o que sigue siendo posible subir los tipos en 2022?

Como sabe, nuestras decisiones y la senda de normalización de la política dependen totalmente de los datos. Nuestra orientación futura es muy clara en cuanto a las condiciones que necesitamos ver antes de considerar la posibilidad de subir los tipos de interés.

En las condiciones actuales, más que nunca, necesitamos opcionalidad en nuestra política monetaria. Esto se refleja claramente en nuestras últimas decisiones políticas de marzo. Revisamos la trayectoria de las compras netas de activos y las reduciremos gradualmente en el segundo trimestre de este año. Indicamos que si los datos entrantes apoyan la expectativa de que las perspectivas de inflación a medio plazo no se debilitarán incluso después del fin de las compras netas de activos, concluiremos las compras netas de activos en el tercer trimestre. Si, por el contrario, las perspectivas cambian y las condiciones de financiación se deterioran de forma incompatible con nuestro objetivo de inflación del dos por ciento, estamos dispuestos a revisar nuestro calendario de compras netas de activos en términos de tamaño y/o duración.

Seguimos muy atentos a las incertidumbres existentes. La calibración de nuestras políticas seguirá dependiendo de los datos y reflejará la evolución de nuestra evaluación de las perspectivas. Tomaremos todas las medidas necesarias para cumplir nuestro mandato de perseguir la estabilidad de precios y salvaguardar la estabilidad financiera.


¿En qué medida es real el riesgo de que se materialice el peor escenario del BCE de una inflación del 7,1% en 2022?

Este no es el escenario de referencia de las proyecciones de los servicios del BCE. También es importante destacar que, en todos nuestros escenarios, se espera que la inflación disminuya y se establezca en niveles en torno a nuestro objetivo del dos por ciento en 2024.

¿Era posible que el BCE previera el enorme problema de los elevados precios de la energía incluso antes de la invasión de Ucrania por parte de Rusia?

El aumento de los precios de la energía se debe sobre todo a las tensiones geopolíticas, y no es fácil prever su impacto. Intentamos tener en cuenta la gran incertidumbre derivada de la situación actual, por lo que nuestras últimas proyecciones iban acompañadas de los escenarios más negativos. Los precios de la energía también se vieron afectados por unas condiciones meteorológicas inusuales, que tampoco se pudieron prever.

Is it possible to reduce the EU’s dependence on Russian gas, oil and other raw materials in the next few years?

Muchos gobiernos europeos se esfuerzan por reducir su dependencia de la energía rusa, pero esto lleva tiempo. Rusia representa el 22% de las importaciones energéticas de la zona del euro. Estas no pueden sustituirse de la noche a la mañana. La zona del euro también depende en gran medida de otras materias primas rusas, como el níquel, el cobalto y el vanadio. La dependencia económica de actores hostiles es realmente una vulnerabilidad.

Cyprus is heavily dependent on Russian tourism and Russian business. How severe do you think the impact of the war on the Cypriot economy will be?

La guerra afectará a la economía chipriota por varias vías. Las llegadas desde Rusia y Ucrania representaron hasta un 25% del total, por lo que las iniciativas de las autoridades para sustituir y diversificar las fuentes de turismo son el enfoque correcto. Asimismo, dada la importancia de Chipre como centro de inversión extranjera directa hacia y desde Rusia, se espera que los servicios profesionales como la contabilidad, la consultoría y los servicios jurídicos también se vean afectados. Por último, la economía chipriota se verá afectada por las presiones inflacionistas derivadas del aumento de los costes energéticos debido a su dependencia de las importaciones de petróleo para la generación de energía.

Sin embargo, sabe muy bien que todo reto puede ser también una oportunidad. Chipre es el miembro más oriental y meridional de la UE. Ofrece un marco institucional europeo, la seguridad del euro como moneda, y puede servir de centro de negocios en la región de Oriente Medio y el Norte de África. Su país ha demostrado una y otra vez que es ágil y que puede hacer frente a las dificultades y salir fortalecido.

After the 2013 crisis the Cypriot banking system greatly reduced deposits of Russian funds and exposure to the Russian market. How do you assess the way it is handling the turbulence caused by the war? Has the impact of sanctions on banks been more significant in other euro area countries?

La exposición directa del sector bancario chipriota a la economía rusa es en general bastante limitada y sigue disminuyendo. La pérdida de rentabilidad de las transacciones con tarjeta o de las comisiones por transferencias bancarias relacionadas con los clientes rusos también es limitada. Los efectos indirectos a través del turismo son considerables, pero pueden mitigarse mediante esfuerzos para diversificar las fuentes de turismo.

Permítanme también señalar que en los últimos años se han hecho importantes progresos en la estabilización del sistema bancario, mejorando las posiciones de solvencia y liquidez y reduciendo el stock de activos heredados. El sistema bancario chipriota está hoy mejor preparado para soportar la crisis actual. La última vez que estuve en su hermoso país, hace diez años, las cosas parecían extremadamente difíciles. Pero Chipre se encuentra hoy en una posición totalmente diferente, habiendo abordado eficazmente muchos de los problemas que tenía en el pasado.

On Thursday RCB Bank announced that it is winding down its business and refunding all deposits. Your comment on that?

Se trata de una decisión comercial y no voy a hacer comentarios sobre las instituciones individuales, según nuestra política habitual en el BCE. Lo importante es que todos los depósitos serán rescatados. En cierto sentido, esta decisión despeja parte de la incertidumbre y debería aumentar la confianza en el sector bancario chipriota a medio plazo.

https://www.ecb.europa.eu/press/inter/date/2022/html/ecb.in220326~3f3d478120.en.html

 España

- IPC en marzo 9,8% la tasa más alta desde 1985
- IPC subyacente 3,4%


El crecimiento del diferencial es más por la subida de alimentos. La subyacente tiene efectos retardados, pero parece que coge velocidad...

Periodo--------- Mensual -----Anual------Acumulado
Febrero 2022...... . 0,8 ............ 7,6............... 0,4
Enero 2022 ..........-0,4............. 6,1 ............. -0,4
Diciembre 2021 ....1,2 ............. 6,5............ ...6,5
Noviembre 2021 .. 0,3............  5,5............ ... 5,3
Octubre 2021 .......1,8 ........... .5,4 ................5,0
Septiembre 2021...0,8 ..........  .4,0 ................3,1
Agosto 2021........ 0,5 ........... .3,3 ................2,2
Julio 2021 ...........-0,8............. 2,9 ................1,8

https://www.ine.es/prensa/ipc_tabla.htm

En junio del 2021 empezarón a subir determinados articulos por la rápida recuperación, ademas del colapso de los fletes, en este periodo se debatia si la inflación seria o no temporal, despues a finales de 2021 habían tensiones inflacionistas, en gran medida de oferta (en EEUU también de demanda). Los bancos centrales (en especial el BCE) optaron por no subir tipos a la espera de ver si las tensiones remitían. Entre medias ha surgido una guerra en Europa 

 

"Los precios dependen de la oferta y la demanda. Pero la oferta tarda, especialmente la del petróleo, en adaptarse a la demanda. Lo que comporta que el precio del petróleo tenga fuertes oscilaciones.
En los periodos de fuerte crecimiento de la demanda su precio sube, y cuando estalla una crisis de demanda, el precio se desploma. Y como el precio del petróleo tiene un impacto muy fuerte en los costes de producción y transporte, se traslada a los precios y se genera inflación o deflación (gráfico 1). 
 

 

 
 
 Pero aparte del incremento porque la demanda crezca más que la oferta, también se puede producir por una reducción de la oferta, como en la guerra del Yom Kipur en 1973, la revolución iraní y la guerra Irak Irán en 1979 o la Guerra del Golfo 1990.
Y dependiendo de lo que dure el conflicto, mayor será su impacto en los precios. En 1973 el incremento de precios se consolidó, subió de 20 a 50 dólares el barril y no volvió a estar por debajo de los 30 dólares hasta 1986.
Y el FMI ha estudiado el impacto de un incremento de un 10% del precio del petróleo en el PIB, dependiendo de si es temporal o permanente. Que para la UE equivaldría a una bajada de un -0,5% (gráfico 
 
2). Con lo que una subida de un 66,7% de 60 a 100 dólares, comportaría una disminución del PIB de un 3,4%. Con lo que dependiendo de lo que se mantenga este precio, la crisis será mayor o menor."A.Bertran

 

III-  Evolución de la inflación de Junio 2021 a Marzo 2022 (III Fases)

Marzo 2022

 Octubre 2021

Noviembre 2021

Diciembre 2021

 31-3-2022

  La inflación en marzo ha subido el 3% y la tasa interanual se sitúa en el 9,8% según el IPC adelantado por el INE.

La inflación subyacente, la que descuenta el efecto de la energía y los alimentos frescos y orienta la política monetaria, tocó en marzo el 3,4%, récord desde agosto de 2008. Aquel trimestre de 2008 marcó el inicio de la crisis financiera con la primera contracción del PIB.

 En todo caso es más preocupante que el crecimiento se este parando, motivado en gran parte por el miedo que ha generado esta guerra, como dice Christine Lagarde el impacto global dependerá en gran medida de la duración de la guerra, asi que cuando más dure la guerra peor sera el impacto.

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